Berkshire след Бъфет: достоен ли е Грег Абел за най-високия пост?

През 90-те години Грег Абел, тогава почитан изпълнителен шеф в енергийната промишленост, живее единствено на няколко пресечки от Уорън Бъфет в Омаха, Небраска, дома от Berkshire Hathaway.

Двойката в никакъв случай не се е срещала по това време, само че три десетилетия по-късно Абел е на линия, с цел да го наследи в последна сметка на върха на Berkshire, предоставяйки на елементарния канадец предизвикателство, даже по-плашещо от един, с който се сблъска Тим Кук, когато пое юздите на Apple от Стив Джобс.

Дълголетието на Бъфет значи, че хипотетичните наследници или са умрели, или са отпаднали, само че защото акционерите на Berkshire се събират в Омаха за годишната среща на групата в събота, въпросът какво крие бъдещето, когато именитият вложител към този момент не е отпред, е все по-неотложен.

В последната част от поредицата Financial Times изследва дали Абел ще може да реализира по отношение на обещанието на Бъфет, че Berkshire, последният огромен американски конгломерат в епохата, когато са изпаднали в недружелюбност, в действителност е основан, с цел да надживее създател, чието капиталово досие, национален сексапил и професорска мъдрост са го трансформирали в най-уважавания бизнес водач в страната.

„ Вие идвате след GOAT [най-великия на всички времена] “, сподели Бил Стоун, основен капиталов шеф на Glenview Trust, който има акции на Berkshire. Berkshire е „ построил благосклонност през всичките тези години. Това не изчезва изцяло, когато Бъфет си отиде ... само че стартирате още веднъж. ”

Абел, който се причисли към Berkshire през 2000 година и чийто статут на чакащ основен изпълнителен шеф беше оголен от Чарли Мънгър, починалият бизнес сътрудник на Бъфет, на събранието на акционерите през 2021 година, ще бъде тествани на голям брой фронтове.

61-годишният мъж ще би трябвало да покаже, че може да разпредели съвсем 10 милиарда $, които се изливат от работещите бизнеси на Berkshire в Омаха всяко тримесечие, тъкмо като задачата да разкрие придобивания, както огромни, по този начин и на добра стойност, с цел да направи разликата в компанията с $862 милиарда, става по-трудно.

В същото време той ще би трябвало да се ориентира в борда, на който две от децата на Бъфет, Хауърд и Сузи, както и ръководители като Аджит Джейн, който управлява застрахователния бизнес на Berkshire и от години рапортува непосредствено на милиардера, седят. отговорност за бизнеса на Berkshire, откогато беше нараснал в борда през 2018 година, поемайки контрол на компании, в това число Precision Castparts, аерокосмическа група, която смята Boeing за клиент, и Clayton Homes, най-големият американски строител на модулни жилища.

Неговата дарба да изтръгне усъвършенствания в оперативните резултати на компанията, както и да откри цели за договорката, оказа помощ да убеди Бъфет, че той е най-хубавият избор. Това са умения, които Абел, който е роден в Едмънтън и е приключил университета в Алберта, е усъвършенствал в продължение на три десетилетия кариера в енергийната и комуналната промишленост.

След престой в PwC, Абел е нает от един от клиентите на Голямата четворка, CalEnergy, дребна група за геотермална сила. Там той и Дейвид Сокол, тогавашният основен изпълнителен шеф на CalEnergy, се впуснаха в акция за придобиване, която включваше MidAmerican, комунална компания от Айова, която Berkshire купи през 2000 година

Сделката докара двойката в Berkshire. През 2008 година Абел стана основен изпълнителен шеф на MidAmerican, като през 2021 година Сокол сподели на FT, че „ Грег беше по-добър в това “, имайки поради ръководството на бизнеса.

Самият Сокол в миналото беше считан за кандидат за правоприемник на Бъфет, само че той подаде оставка през 2011 година на фона на следствие на търговията му с акции на химическата група Lubrizol, преди Berkshire да придобие бизнеса. Американските регулатори проверяваха, само че не повдигнаха обвинявания.

Тъй като 93-годишният Бъфет последователно се отдръпна от ежедневните интервенции на конгломерата, Абел пое ролята на основен решителен проблеми.

Berkshire след Бъфет: поредност от FT

Това е последната публикация в поредност от четири елементи, която се занимава с Berkshire, неговия богат триумф при Бъфет и мениджърски екип, който един ден ще поведе компанията в нова епоха.

Първа част: Може ли всеки бирач да следва Oracle?

Част второ: Рисковият „ талант “, който дърпа застрахователните конци

Част трета: Ценният енергиен бизнес на Berkshire е изправен пред прелом

Част четвърта: Може ли Грег Абел да заеме мястото на Уорън Бъфет?

През миналата година той управлява противен юридически спор за придобиването от Berkshire за 11 милиарда $ на оператора на спирки за камиони Pilot Travel Centers, съгласно хора, осведомени с материя. Той също по този начин оказа помощ след напускането на един от най-старшите чиновници на Berkshire, Трейси Брит Кул, която напусна преди пандемията, с цел да основе своя лична капиталова компания. Абел пое надзора на бизнеса, който е управлявала, прибавиха двама души.

Рон Олсън, шеф на борда на Berkshire и един от главните юристи на групата от основаната в Лос Анджелис компания Munger Tolles & Olson, сподели, че Справянето на Абел със правосъдното дело Pilot, по което те работиха в тясно съдействие, му даде убеденост, че той е верният човек, който един ден да управлява Berkshire.

„ Мога да ви кажа, че подготовката и мисленето му бяха впечатляващи “, сподели Олсън на капиталова конференция предходната седмица. „ Той е стратегически в мисленето си. И той е решителен в преценката си. “

Акционерите имаха лимитирани погледи върху Абел, откогато се причисли към борда, като въпросите, на които отговаряше на последните годишни срещи, бяха фокусирани върху съответни бизнеси, а не върху бъдещето на Berkshire.

Но Бъфет сподели, че той и Абел „ мислят еднообразно за придобиванията. Ние мислим еднообразно за разпределението на капитала. В телевизионно изявление предходната година Абел призна, че да работиш за него „ не е същото като да работиш за Уорън “ и „ дейно съм им се извинявал [мениджърите на Berkshire] доста пъти за този резултат “.

Въпреки това, „ те също по този начин осъзнават, че към момента имат опция да ръководят бизнеса си, това, което обичат и за което се разсънват, с цел да вършат всеки ден “. Акционерът на Berkshire в капиталовата група Semper Augustus се надява, че ще може в допълнение да усъвършенства представянето на дъщерните сдружения на Berkshire, повтаряйки небляскавите, само че обилни усъвършенствания, с които Кук се приписва в Apple в области като веригите за доставки.

Блумстран сподели, че към този момент има доказателства, че Абел е съдействал за десетките дъщерни сдружения в отдела за произвеждане, услуги и търговия на дребно на Berkshire, дом на еклектична гама от бизнеси като NetJets, Fruit of the Loom, Lubrizol и Млечна кралица.

Поделението съставлява почти две трети от близо 400 000 чиновници на Berkshire и в продължение на няколко години имаше слаби облаги.

„ В момента, в който Грег пое ръководството, вие сте имали постоянен растеж в рентабилността, където тази група значително си тананика и можете единствено да вярвате, че това е обвързвано с по-практическия метод на Грег, в сравнение с с по-малко практическия метод на Уорън, ” сподели Блумстран. Той пресметна, че възвръщаемостта на личния капитал на дивизията е била най-високата от съвсем две десетилетия предходната година.

Едно удивително изключение от този връх е бизнесът с комунални услуги, където Абел за първи път проби зъби в Berkshire. През миналата година бизнесът беше разтресен от скъпи правосъдни разногласия, свързани с горските пожари в Съединени американски щати.

Извличането на по-добра възвръщаемост от съществуващите бизнеси на Berkshire евентуално ще придобие по-голямо значение, защото измененията в играта покупко-продажби, които построиха Buffett's известност, като да вземем за пример придобиването през 1996 година на автомобилния осигурител Geico, се оказват неуловими.

Не единствено, че Berkshire би трябвало да се бори с купувачи с частен капитал с дълбоки джобове, само че и на Абел ще му липсва привличането, което Бъфет имаше за семейството- притежавани компании, които обмислят продажба.

В годишното си писмо до акционерите през февруари Бъфет се оплаква от дефицита на покупко-продажби, които биха могли да „ реалокират иглата “, отбелязвайки, че няма „ никаква опция за изтребване на очите “ на представянето.

Дарън Полок, фонд управител в основаната в Калифорния капиталова група Cheviot и акционер в Berkshire, сподели, че признаването, че конгломератът в този момент работи в доста друг свят от този, на който се наслаждаваше Бъфет в разцвета му, би било значимо, когато се преценя наследникът му.

Работата за идващото потомство водачи няма да бъде „ да гасят светлините “, както направиха Бъфет и Мънгър, до момента в който изграждаха Berkshire, сподели Полък, а вместо това да влагат в постоянни и надеждни бизнеси.

p>

Според хора, осведомени с въпроса, договорката на Абел се чака да получи по-голям надзор от борда, в сравнение с този на Бъфет, който от десетилетия е получавал независимост на деяние, която не се употребява от множеството изпълнителни шефове. Това разреши на милиардера бързо да подписва покупко-продажби.

Това беше изказване, доказано от Олсън тази седмица, който сподели, че бордът няма да „ постави белезници “ на Абел, само че все пак приемникът на Бъфет може да има по-малко независимост на деяние.

„ Нека не се тревожим прекалено много за това “, сподели Олсън за бъдещето на Бъфет. „ Той ще бъде в близост известно време. Но откакто това се случи, може да има промени. “

Въпреки че бордът може да обърне повече внимание на огромни покупко-продажби или такива, подписани в разгара на пазарна рецесия – нещо, което Бъфет направи няколко пъти, най-известното, когато вложение в Goldman Sachs в разгара на финансовата рецесия от 2008 година — запазването на престижа на Абел би било от решаващо значение, прибавиха двама души.

„ И Уорън, и Чарли бяха доста ясни по този въпрос “, сподели един сегашен чиновник на Berkshire. „ Имате потребност от голям престиж в основния изпълнителен шеф и капиталовите експерти, с цел да ги оставите да си правят работата. И сега, в който мигрирате към вложение по комитет, тогава се оказвате с казуса с най-малкия общ знаменател. “

Абел, който към момента играе хокей на лед, възприема метод на съдействие в съвещанията на борда и постоянно намира способи да разрешаване на проблеми или създаване на консенсус в по-малки групи, съгласно един човек, който е работил в тясно съдействие с него в продължение на няколко години.

Профили на борда на Berkshire

Бъфет разпореди на борда да отбрани културата, която той и Мънгер откриха. Прекомерното вдишване на риск, ливъридж и структури на възнагражденията, които водят до това, което Munger един път разказа като „ глупави резултати “, са неразрешени.

След като работи в тясно съдействие с Buffett и Munger в продължение на няколко години, Abel беше потънал в просвета, сподели един член на борда пред FT. Поддържането на тази просвета е нещо, което Сузи и Хауърд одобряват доста съществено.

„ Тя [Сузи] е твърда като нокти и необикновено интелигентна и не дърпа удари “, сподели човек, който работи с Бъфет от години. „ Тя пази татко си и тя пази Berkshire. “

Бъфет, който е ръководител, както и основен изпълнителен шеф на Berkshire, сподели през 2011 година, че желае синът му Хауърд да стане непослушен ръководител, когато той почине.

Въпреки че съставът на борда се промени доста през последните години, защото няколко дългогодишни бизнес сътрудници, в това число Уолтър Скот и Дейвид „ Санди “ Готсман, починаха, доста от актуалните шефове имат дълбоки връзки с Бъфет. Те включват Олсън и Кенет Чено, някогашният началник на American Express, в която Berkshire влага от години.

„ Всеки човек в този ръб беше определен, тъй като разбираше и вярваше в културата и етоса на Berkshire “, сподели индивидът, който е работил с Бъфет от години. „ Не става дума за наемане на този човек с тази подготвеност. Това са всички хора, които Уорън познава от известно време, всички хора, които са минали през окопите с Уорън. ”

Бъфет, който навършва 94 години през август, се забавя, съгласно хора, осведомени с въпроса. Той към този момент не взе участие в други бордове и е понижил тогавашните си постоянни изяви по малкия екран. Малко преди гибелта на Мънгер през ноември, той сподели на акционерите: „ На 93 години се усещам добре, само че изцяло съзнавам, че играя в спомагателни инингове. “

Очаква се той да зададе десетки въпроси от акционерите, до момента в който държи съда в продължение на часове в CHI Health Center, сцена в центъра на Омаха, на срещата в събота.

Наречен Уудсток на капитализма, това е театър, който сподели Бъфет като съвременен влъхва, повествовател и раздавач на афоризми. Това е роля, която той е култивирал и която Абел, който също ще излезе на сцената за част от събитието, ще откри за невероятно да повтори.

Абел рядко приказва с медиите и отхвърли да разяснява това публикация. Berkshire не отговори на искане за коментар.

Фактът, че Абел има по-малко магнетична персона, не би трябвало да се приема като знак, че той няма да може да прави работата, съгласно един човек, който е работил тясно с него в продължение на години.

„ Той е плюнен облик на Бъфет, когато става дума за разсъдък и аналитично мислене “, сподели лицето. „ Той може да има по-малко харизма от Бъфет, само че всеки, който го подценява, е простак. “

Буф